ChatGPT的美股映射：借鉴苹果和特斯拉-20230322-海通证券-16页.pdf-百度云盘下载

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ChatGPT的美股映射:借鉴苹果和特斯拉
投资要点:
。核心结论:①历史上 A 股有两轮持续强的美股映射行情，即 10年和 13-14
年的苹果映射，以及 16-17年和20-21年的特斯拉映射，②借鉴历史，美股
映射行情中领涨个股会发生选代，源于技术创新和行业竞争，最终取决于基
木面。③本轮ChatGPT 行情从美股传导至A股，或映射数字经济产业的发
展，未来需密切关注相关投资机遇，
Apple 映射A股智能手机浪潮。2010年苹果推出iPhone4，2010年和13-14
年A股掀起两轮映射行情。回顾历史，美国苹果公司对A股的映射分为2010
年和 13-14 年两个阶段，分别对应苹果手机及其产业链发展初期和发展成就
期。苹果映射行情中的领涨个股存在选代，源于苹果技术创新和竞争格局优
化，回顾苹果公司对A股的两轮映射行情，部分公司经历大涨后股价走向病
弱，也有部分公司能够维持较好的表现，此外还有新的一批优秀公司出现。
究其原因，产业在发展初期还没进入到一个稳态，因此早期产品的供应商可
能在后续的产品创新过程中被淘汰，或者得益于先发优势的企业在激烈竞争
中丧失领先低位。
Tesla 映射 A 股新能源车液潮，2016 年特斯拉推出 Model3，2016-17年和
20-21年A股掀起两轮映射行情，回顾历史，美股特斯拉对A股的映射同样
分为两个阶段，即 2016-17 年和20-21年，第一轮行情主要受到特斯拉本土
化的催化，而第二轮行情则是新能源车浪潮的真正开始。特斯拉映射行情同
样存在个股送代，源于中国企业在产业链核心环节的地位提升。回顾特斯拉
对A股的两轮映射行情，同样出现了个股选代的现象，两个阶段领涨的公司
不尽相同，真正的标杆企业反而是在第二轮行情中才出现，特斯拉映射行情
中个股选代的驱动力是 20年之后中国企业在新能源车产业中的地位显者
上升，能够在产业链的核心环节掌握定价权。
ChatGPT 或映射数字化浪潮。ChatGPT的推出首先在美股市场带动相关公
司股价的大涨，包括人工智能相关公司 Meta和C3.ai、提供A芯片的英体
达和AMD、自动驾驶公司 Mobileve等，映射至A股，指数层面，目前Wind
编制的 ChatGPT指款和AIGC指数年初以来最大涨幅分别达到 56%和41%.
远超万得全A的 10%，借答苹果和特斯拉，ChatGPT作为一个具有商业化
价值的产品能够顺利落地，往往代表着背后的产业有望进入快速发展期，或
将成为一轮大级别行情的起点。ChatGPT的背后是数字产业化浪潮的涌动，
未来需要密切关注产业发展动态，现象级产品ChatGPT的诞生标志着当前
人工智能已从10时代走向 2.0时代，技术和应用开始在各个领域落地。人
工智能仅仅是数字化产业的一个分支，数字经济的范围更加广泛，投资机会
史加丰富。我们从去年底就开始将数字经济作为第一主线，逻辑在于政策和
技术的双轮驱动。

图1苹果股价与iPhone销量增速走势......5
图2
苹果公司对A股苹果指数的基本面映射.................................................6
图3:
苹果公司对A股苹果指数的股价映射…..........................................6
图4 2010年和13-14 年主要苹果概念股涨幅对比.........................................................6
图5 2010年和13-14 年部分苹果概念股盈利增速对比..........…….........7
图6特斯拉股价与特斯拉新能源车销量增速走势...........8
图7特斯拉对A股特斯拉指数的基本面映射8
图8
特斯拉对A股特斯拉指数的股价映射...................................................8
图9 16-17年和20-21年主要特斯拉概念股涨幅对比.....-.......9
图102017 年和20-21年部分特斯拉概念股盈利增速对比_.9
图11美股ChatGPT概念股市场表现..........
………10
图12 今年以来A股ChatGPT概念股涨幅较大...............................................…10
图13我国对话式AI市场规模不断提升…....
…………-..11
图14
数字经济规模占 GDP 比重不断提升….......................................…11
图 15
科技行业估值仍处在历史底部附近……........
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图16科技相关行业基本面有望向上…..………….…...
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